Spolu s kolegy z fondu kvalifikovaných investorů FWG SICAV a vedením skupiny FWG atlantiso jsme se minulý čtvrtek aktivně zúčastnili prestižní Avant investiční konference pořádané společností Avant IS, jedním z nejvýznamnějších českých správců a administrátorů. Součástí akce byl i náš informační stánek, který nabídl účastníkům možnost seznámit se se strategií našeho Private Equity fondu i pohledem na aktuální vývoj trhů. Konference přilákala stovky profesionálů z oboru a stala se významným fórem pro sdílení zkušeností a odborných diskusí.

Úvodní panelová diskuse patřila bezpochyby k vrcholům celého programu. Vystoupili v ní Jiří Rusnok, bývalý premiér a guvernér České národní banky, Miroslav Singer, rovněž bývalý guvernér ČNB, a Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank a členka Národní ekonomické rady vlády. Diskusi vedl Vladimír Bezděk, předseda představenstva Avant IS.

Vladimír Bezděk vymezil pět zásadních trendů, které podle něj formují současnou ekonomiku: deglobalizaci, rostoucí vliv státu, bezpečnostní rizika, politický tlak na instituce a populismus. Na tato témata navázali jednotliví řečníci vlastními odbornými tezemi a doporučeními.

Miroslav Singer představil svůj koncept „Čtyř RE“ jako rámec, jak investoři mohou reagovat na měnící se prostředí. Jde o RE-arm (posílení obranyschopnosti a růst výdajů na armádu), RE-stock (návrat od extrémního modelu just-in-time k větším zásobám), RE-wire (přestavbu klíčové infrastruktury, zejména energetické) a RE-route (přesměrování obchodních cest a dodavatelských řetězců směrem k „friend-shoringu“). Singer zároveň upozornil, že optimální portfolio dnes vyžaduje vyváženost mezi nemovitostmi, likvidními aktivy a akciemi, přičemž akcie označil za „exotické aktivum“, čímž vzbudil pozornost publika.

Helena Horská zdůraznila akceleraci deglobalizace a upozornila, že české firmy zatím vykazují značnou odolnost. Podle ní však může být tato „teflonová“ vrstva snadno narušena po volbách. Varovala rovněž před neudržitelným růstem veřejného dluhu a předpokládá strmější výnosovou křivku s růstem dlouhodobých sazeb kolem roku 2027. Do Singerova konceptu přidala vlastní prvek „RE-balance“ – větší podíl proticyklických aktiv a hotovosti v portfoliu.

Jiří Rusnok nabídl strukturovaný pohled na současnost, kterou označil za „epochu fragmentace“. Ta se podle něj projevuje rozpadem dosavadních globálních pravidel a rostoucím významem síly, ať už ekonomické či vojenské. Na úrovni Evropské unie vnímá nebezpečí v narůstající nerovnováze mezi zeměmi a posilujícím nacionalismu, který je podle něj předzvěstí budoucích problémů. Fragmentace se podle něj odráží i v polarizaci společností a v demografických trendech, zejména v klesající porodnosti s vážnými dlouhodobými důsledky.